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如何在动荡的市场上投资

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通过COVID-19应对每日市场波动一直是挑战。随着华盛顿的每一次新闻报道或新的经济数据公布,市场都会做出反应。那么,作为投资者,我们如何看待呢?好吧,这确实取决于您的情况。对于投资期较长且财务稳定的个人,可能有机会利用市场效率低下的优势。

对于经历(或预期)财务变化的个人,可能是时候重新评估您的投资方法了。在考虑冠状病毒大流行期间的投资策略时,以下是与您的顾问讨论的一些想法。

长期投资者的策略

对于长期投资者而言,动荡的市场不应阻止您对投资计划的承诺。保持投资,重新建立资产配置,逐步投资以及产生税收机会,对于实现投资目标仍然很有价值。考虑以下策略:

  1. 重新平衡 - 再平衡 是适应通常建议的投资建议“低买高卖”的系统方法。它对投资者进行纪律处分,以削减表现良好的投资并购买有可能获得利润的投资。在我们当前的环境中,这看起来像是削减债券头寸并为许多人投资股票。重要的是,再平衡可以帮助投资者保持自己的既定地位 资产分配;某人为满足其投资目标而预定的投资分配。换句话说,再平衡可以帮助投资者维持风险/回报特征,从而提高他们实现长期目标的可能性。

  2. 美元成本平均 -重新平衡的明智选择是平均美元成本。使用此策略的投资者可以识别曝光不足的资产类别,并在设定的时间段(即1年)内,在设定的时间(即每月)向这些资产投资一定数量的资金。这种方法可以帮助投资者在价格便宜时购买更多的股票,而在价格昂贵时购买更少的股票。通过在市场下跌时利用价格优势,稳定了市场上涨时的溢价购买。因此,您每股投资所支付的平均成本要比仅支付溢价价格要便宜。在市场下滑的情况下,现在就制定了美元成本平均策略,可帮助您购买更多股票,而成本却更低。

  3. 税收损失收获 -当您的应税帐户中的头寸的全部或部分价值低于您最初为之支付的价格时,会产生已实现的资本损失。损失可以抵消您意识到这一年的资本收益和其他收入。如果当年实现的亏损超过了实现的收益,则可以将实现的亏损结转到未来年度。收获亏损可以帮助投资者取代传统头寸,分散集中头寸,或者将亏损积压成更有利可图的时期。

  4. 没做什么 -这里的关键是保持投资。当投资市场下跌时,逃离投资市场所面临的挑战是,当投资市场回升时,很难及时进行再投资。缺少上升日可能会阻止损失的完全恢复。根据Calamos Investments的研究,错过了S的20个最佳日子&在过去20年(1/1/99 – 12/31/19)的P 500中,投资回报减少了三分之二。时间,而不是市场时机,可以帮助您实现投资目标。

财务困境中的策略

许多人的就业和财务状况发生了变化。可以理解的是,有些人必须检讨自己的投资能力。如果您担心失去工作或潜在的健康问题,现在该重新考虑您的积蓄。您的雨天资源可以满足6-8个月的财务需求吗?如果没有,您可能需要积蓄。对于那些面临财务挑战的人,请考虑以下策略:

  1. 通过减少或暂停退休帐户供款来增加应急资金。 幸运的是,您不必使用此策略清算部分退休帐户。保持投资状态可使您的投资组合有机会从长期业绩中受益。如果您的雇主与退休帐户供款相匹配,请继续投资至该金额,然后在您的正常参与金额的余额中增加储蓄。满足储蓄需求后,恢复全面的投资参与。

  2. 重新平衡您的投资组合以提供流动性。 如上所述,再平衡使表现良好的投资无法实现收益。但是,不要将收益重新分配给其他投资,而要使用收益来增加您的雨天储蓄。这种方法可以防止您出售亏损的头寸。

杰克琳·杰克逊,CAP® 是Center for 金融计划,Inc.®的投资组合管理员。她管理客户投资组合并进行投资研究。


请注意,上述选项并不适合所有人。请咨询您的顾问以确定哪些选项 适合你。 投资涉及风险,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。标普500是 500种普遍持有股票的非托管指数,通常被认为是美国股票的代表 市场。请记住,个人不能直接投资于任何指数,并且指数绩效不能 包括会影响实际投资业绩的交易成本或其他费用。个人投资者的 结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。多元化和资产配置 无法确保获利或遭受损失。重新平衡非退休帐户可能是一项应税事件 可能会增加您的纳税义务。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)及其顾问不提供税收或法律建议。您 应与适当的专业人员讨论任何税收或法律事宜。

认为投资组合多元化被高估–阅读本

杰克琳·杰克逊 贡献者: 杰克琳·杰克逊

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认为投资组合多元化被高估-阅读本文

面对现实吧,S&自2009年以来,P 500一直领先于多元化的产品组合。 如下所示,S债券使债券,国内股票和国际股票的多元化投资组合(深红条)被淘汰。&P 500最近十年中的九年。与S&P的连胜纪录,为何投资者会考虑将资金投入除美国股票以外的其他任何地方?

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什么基金?

数十年来,投资专家一直宣扬投资组合多元化和资产配置的优点,但最近,业绩一直不支持他们的信念。 那么,为什么投资专家会坚持多元化?它始于1952年,当时哈里·马科维茨(

诺贝尔经济学奖获得者)在《金融杂志》上发表了一篇文章,概述了他普及的现代投资组合理论的前提。 本质上,该理论强调了不同类型投资的风险与报酬之间的关系。然后,通过数学方法评估投资者承担业绩预期的风险的能力,以创建最佳投资组合。 换句话说,Markowitz为帮助投资者发现投资产品的正确组合奠定了基础,以实现一定水平的业绩而又不承担不必要的风险。  

投资组合多元化的案例

如果您想在过去十年中最大化投资组合的增长,您可能很容易被迫放弃多元化以支持S&P 500. 然而,有证据表明,马科维茨的理论仍然与当今的投资者相关。犹他谷大学个人理财计划项目的董事兼驻地执行官Craig L. Israelsen确实进行了令人信服的有关投资组合多元化的研究,值得回顾。他比较了从1970年至2019年的50年中代表不同风险水平和资产分配的五个投资组合。 尽管他的研究有很多值得借鉴的地方,但我想放大一下他对两个中等进取型投资组合的比较,因为它显示了投资组合多元化的价值。 

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首先 适度进取的投资组合 拥有传统的60%的美国股票和40%的债券资产配置。第二 适度进取的投资组合 对七个不同的资产类别分配了14.3%的资金。 在2019年,由S统治的一年&P 500,第一个投资组合(具有更大的S组成&P 500)的表现可想而知。 另一方面,在50年的时间里,第二个投资组合的年化总收益率相似,但标准差较低。  第二个7资产多元化投资组合中的一个投资者具有相似的收益,而承担的风险不如第一个投资组合中的投资者那么大。  

这里还有另一点值得关注。 想象一下,如果您仅投资于S&P 500,由 非常好斗 在该50年期间内,其100%的美国股票投资组合。与7资产多元化投资组合相比,美国100%股票投资组合的标准差增加了7%,而收益却增加了不到一个百分点。 多元化的投资组合将为您带来大部分的回报,而麻烦的只有一半。

复杂生活的综合投资组合

投资者不会投资于泡沫或只是为了赚钱。 实际上,投资者使用投资组合来满足需求并实现财务目标。在深入研究Israelsen的研究后,他探索了现实生活中的需求和常见的组合用途:补充退休金。 他的研究评估了从1970年至2019年的25个连续25年中,每个投资组合的初始投资为25万美元,并假设初始年末取款5%,并在每年年底进行3%的年度生活费用调整。

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再次,看两个 适度进取的投资组合例如,美国25%的股票,40%的债券投资组合25年后的期末余额中值为1,234,749美元,而七资产多元化投资组合的期末余额中值为1,806,565美元。 同样,如果有人在那段时间里积极投资于美国股票,那么他最终得到的钱仍然少于分散投资组合中的$ 1,500.554。 这最能说明为什么现代投资组合理论(通过多元化限制风险)仍然很重要。  退休人员希望避免波动的投资经历,因为他们从账户中提取资金,并通过分散投资来延长投资组合的寿命,甚至创造回报。

综上所述,生活是复杂的,投资者利用其投资组合来应对这些复杂性。 投资者的需求和财务目标突显了以减少过度冒险和延长投资组合寿命的方式进行投资的必要性。考虑到所有因素,通过投资组合多元化减轻风险的做法在今天仍然适用,即使对于目睹了S&在过去十年中,P 500撕裂。 

杰克琳·杰克逊 是Center for 金融计划,Inc.®的投资组合管理员。她管理客户投资组合并进行投资研究。


上述信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证其准确性或完整性,它并不代表作出投资决定所需的所有可用数据,也不构成建议。任何观点都是作者的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。投资涉及风险,无论选择哪种策略(包括多元化和资产配置),您都可能会产生盈亏。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。

标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。标准差用于衡量投资的算术平均回报附近的回报波动。标准偏差越高,投资收益的可变性(并因此带来的风险)就越大。

假设投资的执行不反映任何投资者实际获得的交易成本,税金或回报,并且可能不反映实际投资组合的真实成本(包括管理费)。任何假设的变化都可能对提出的假设回报产生重大影响。插图不包括会减少收益的费用和支出。

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贸易战的赢家和输家

杰克琳·杰克逊 贡献者: 杰克琳·杰克逊

贸易战的赢家和输家

在北美自由贸易协定与墨西哥和加拿大的贸易协定重新谈判,汽车进口税以及中美贸易战的鼓舞下,保护主义处于美国经济政策的最前沿。当全球焦点都集中在中美贸易战上时,许多人都在观望世界上最大的两个经济体之间的斗争将如何进行,以及它将如何影响全球经济相互依存。

对于那些保持得分的人,贸易战的赢家和输家如下:

优胜者

  • 廉价出口商(越南,台湾,韩国,日本) -公司选择将分销从中国转移到越南,以规避美国的关税。截至2019年8月,美国从越南的进口量比2018年增加了40%。廉价的出口商赢得了更多机会来改善其国内生产总值(GDP)。以越南为例,对美国的出口占其2019年GDP的26%。

  • 巴西 -中国进口了60%的全球大豆贸易。在北京对美国进口商品征收25%的报复性关税之后,巴西于2018年10月至11月之间向中国出口了200万吨大豆。

  • 制造业 -在2018年5月至2019年5月之间,金属,机械和电子仪器制造行业的工作岗位从15,000增加到30,000,增加了一倍。更不用说,自关税公告以来增加了260万个工作岗位,其中有204,000个是制造业。

失败者

  • 消费者 随着贸易战的影响,产品价格上涨,美国人可能会感觉到钱包的痛苦。

  • 欧洲联盟 -与廉价出口国相反,欧盟(EU)面临国内生产总值恶化的风险。目前,出口占GDP的40%。 GDP的百分之十二来自美国。作为欧盟最大的出口国和经济体,德国面临遭受最大打击的风险。

透视事项

请记住,从赢家和输家的角度来看贸易战是一个过分的简化。全球化的经济联系非常复杂。难怪许多人在考虑贸易保护主义政策是有益还是有害时都ing之以鼻。

此外,数据还说明了相互矛盾的故事。例子:制造业。如上所述,该行业正在经历国内就业增长,这将表明保护主义的好处。为了平衡起见,根据美国劳工统计局的数据,自关税威胁开始以来,在20种主要制造业类别中,只有6种增长速度更快。其他14个要么一致,要么表现更糟。值得注意的是,由于钢铁或软木关税的报复,纺织,造纸和化学工业大跌。汽车,技术,重型设备和农业公司遭受了同样的命运。而且,由于关税导致生产成本上升,一些行业裁员。例如,通用汽车公司(General Motors)在2018年亏损了10亿美元,并预计今年还会增加同样数量的成本。结果,他们关闭了工厂,随后引发了46,000名员工的罢工。痛苦不止于此;通用汽车的主要供应商也失去了重要业务。

机会K

毋庸置疑,国际股票已经成为一个难题,保护主义政策也无济于事。实际上,国际市场的表现不及标准普尔&最近七年的P 500。但是,如果我们稍微扩大一下范围,历史上较低的国际估值可能表示长期投资者的切入点。下图反映了发达市场,欧洲,日本和新兴市场的估值低于平均水平。虽然贸易战的头条新闻对新兴市场影响最大,但估值仍敦促投资者进一步审查这些领域,以挖掘投资潜力。

 
资料来源:FactSet,MSCI,Standard&穷人,汤姆森·鲁伯斯,摩根大通资产管理公司。

资料来源:FactSet,MSCI,Standard&穷人,汤姆森·鲁伯斯,摩根大通资产管理公司。

 

此外,查看1975年至2015年之间国际股票的表现何时超过美国股票,我们看到了一种模式;国际和美国股票表现通常是周期性的。数据表明,随着美国股票和国际股票之间的周期性转而转向国际股票,长期投资者有机会弥补当前估值与25年历史平均值之间的差异。这也突显了投资组合多元化的重要性。

 
图表:MSCI EAFE指数vs. S& P 500总回报指数。资料来源:FactSet,截至15年12月31日。

图表:MSCI EAFE指数vs. S& P 500总回报指数。资料来源:FactSet,截至15年12月31日。

 

虽然尚不清楚贸易保护主义政策将如何发挥作用,以及谁将因此而胜负,但必须考虑长期趋势。更重要的是,投资者必须问自己:保护主义是否会无限期地阻止国际市场,还是只是迫使他们适应和重新构想世界市场的互动方式。

杰克琳·杰克逊 是Center for 金融计划,Inc.®的投资组合管理员。她管理客户投资组合并进行投资研究。


本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。任何观点都是Jaclyn Jackson的观点,不一定是Raymond James的观点。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。投资涉及风险,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。未来的投资表现无法得到保证,投资收益会随市场情况而波动。 国际投资涉及特殊风险,包括货币波动,不同的财务会计标准以及可能的政治和经济动荡。
投资新兴市场可能比投资于成熟的国外市场更具风险。投资涉及风险,投资者可能蒙受盈利或亏损。
由于存在巨大的投资损失潜力,因此通常将商品投资视为投机活动。他们的市场可能会动荡,甚至在总体价格上涨期间,价格也可能出现剧烈波动。

气候变化及其对投资者的意义

杰克琳·杰克逊 贡献者: 杰克琳·杰克逊

气候变化及其对投资者的意义

2019年6月是其历史最高平均值59.9°F的1.71°F,是140年来记录的数据中全球最热的6月。 6月的气温上升是自1970年代开始的最新上升趋势。尽管有关全球变暖有效性的辩论比任何六月都要激烈,但事实仍然是,气候变化对个人,行业和投资者都具有重大影响。

相对于6月历史平均值的全球温度差

产业与经济影响

不相信大自然会在您的日常生活中造成严重破坏吗?只需问问最近在同一周都经历过热浪,洪水和断电的任何纽约客。实际上,没有必要看那么远。在撰写本文时,一些底特律人仍然希望在该地区异常温暖的天气后重新夺回权力。

很明显,极端天气条件如何给能源公司带来问题,但热浪会破坏其他行业。当温度飙升至90度以上时,制造工厂的产量将减少;寻求住房的人减少了,这影响了房地产行业最活跃的季节;住院人数的增加影响了保险公司。尽管这些问题更直接地与发达的城市地区和工业有关,但它们甚至还没有开始确定全球气候变化的潜在影响。

高盛(Goldman Sachs)最好地总结了这一点:“我们认为,除了对环境的影响外,死亡率,劳动生产率,农业,能源需求和沿海风暴造成的直接损害也可能对整体经济增长产生重大影响。”

投资者需求更多

难怪有477位全球投资者(包括全球的基金经理和大型养老基金)向出席日本大阪20国集团峰会的政府致函。他们得出的结论是,指挥34万亿美元的资产,无视《巴黎协定》的使命将导致“温度升高到令人无法接受的程度,从而对经济产生重大负面影响。”投资者致信政府请愿书,以实现2015年《巴黎协定》的目标,加快私营部门向低碳转型的投资,并致力于改善与气候相关的财务报告。

改变从我做起

这些投资者还利用其巨大的财务实力与投资组合中的公司讨论如何解决和缓解特定于行业的气候变化问题。个人投资者可以采用类似的方法,即利用其财务能力投资于共同/交易所交易基金,以评估投资组合中公司的环境,社会和治理(ESG)质量,以及更传统的研究方法。

你准备好要改变吗?

详细了解中心的社会投资组合和ESG投资 这里.

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投资者在投资前应仔细考虑共同基金和交易所买卖基金(ETF)的投资目标,风险,费用和支出。招股说明书和摘要招股说明书包含有关共同基金和ETF的此以及其他信息。招股说明书和摘要招股说明书可从您的财务顾问处获得,投资前应仔细阅读。

表达的观点是作者的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。所有意见截至该日期,如有更改,恕不另行通知。本博客中包含的信息并不构成对本材料中所指证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。投资涉及风险,而不论选择哪种策略,投资者都可能蒙受盈利或亏损。在做出投资决定之前,请咨询您的财务顾问以了解您的个人情况。

SOURCES: //www.pionline.com/esg/investor-group-pleads-g-20-global-warming //theinvestoragenda.org/wp-content/uploads/2019/06/FINAL-at-June-24-Global-Investor-Statement-to-Governments-on-Climate-Change-26.06.19-1.pdf

网络研讨会回顾:捐助者的需求

杰克琳·杰克逊 贡献者: 杰克琳·杰克逊

如果您的非营利组织希望与捐赠者建立有意义的关系,那么此网络研讨会录音适合您。在与慈善机构合作之前,了解捐赠者想知道的内容,如何使捐赠者更轻松地支持您的工作,以及为什么捐赠对于实现组织的目标很重要。

如果您错过了网络研讨会,请观看以下录音:

请查看下面的时间戳,收听您最感兴趣的主题:

0:00介绍和议程

捐赠者想知道的内容:

  • 2:30 Grant审核反馈

  • 09:20财务审查反馈

使个人捐赠者更容易支持您的工作:

  • 15:00捐助者建议资金

  • 17:00合格的慈善分配

实现您的组织目标:

  • 19:00 ments赋

  • 22:00与财务顾问合作

您需要实习生的5大理由

贡献者: 杰克琳·杰克逊 杰克琳·杰克逊

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在整理业务的年终数字并计划明年的预算时,请考虑将“实习”作为订单项添加。 提供实习是一种预算友好的方式,可以减轻繁重的工作量,处理项目并为团队带来年轻的热情。还在栅栏上吗?

这些原因可能会说服您认真考虑开始实习计划。

  1. 杠杆时间 –让我们把最明显的东西弄清楚。 实习生可以用两只手四手,将二十四小时变成四十八小时。 简而言之,实习生可以从日常工作中解脱出来,这样您就可以真正完成待办事项清单。
  2. 贯穿项目 –如果您像大多数人一样,通常没有足够的时间,经验或人力来完成一个或两个项目。 为什么不雇用实习生来推动这些项目呢? 趁此机会临时雇用可能不一定永久需要的具有特定技能的人员。例如,如果您正在实施一项新技术,那么雇用一名信息技术的实习生比研究与您的领域相关的主题的实习生更合适。 也许有些业务或物流项目,市场营销或媒体项目等等,这些都是实习生无法发展和培训您/他人维护的项目。
  3. 试租 -雇用实习生可以让您有时间辨别某人是否适合您的办公室。 您可以评估自己管理职责的能力,也可以查看个人与您当前团队的融合程度。 此外,实习可以帮助您完善新的招聘职位。 通过实习,您可以探索对将业务提升到新的水平最有帮助的特定需求和职责,并确定是否需要季节性,兼职或全职员工。
  4. 存钱 –如果您的企业规模很小或刚刚起步,雇用全职员工可能会非常昂贵。 有了实习生,您不必担心与全职员工相关的间接费用。 此外,如果您决定全职雇用实习生,则可以节省招聘时间和金钱。
  5. 前进 –实习生可以激发前瞻性思维。 由于大多数实习生都是大学年龄的年轻人,因此他们很可能熟悉并乐于使用新技术。 他们可能会帮助您确定使用技术可以提高生产力的地方。 此外,许多实习生涉足相关但不同的领域,他们努力寻找自己想从事的专业。 如果您与拥有多个实习职位的人一起工作,他们还可以提供有关其他业务如何解决您当前面临的问题的见解。换句话说,它们可以提供独特的视角,可以帮助您保持与行业同行的竞争力,或者用开箱即用的思维(行业之外)超越他们。 

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公司税制改革是件好事吗?

贡献者: 杰克琳·杰克逊 杰克琳·杰克逊

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随着白宫提议将公司法定联邦税率从35%降低到20%,税收改革的可能性正在增加。 即使大多数公司实际上并未按35%的税率缴税(S公司的实际有效税率中位数为26%&P 500),减税预计将提升S&P earnings by 8%.  While S&P预测听起来不错,经济利益也不是肯定的事情,因为根据历史数据可能会产生不同的结果。 

为了说明影响的复杂性,我概述了一些核心论点,这些论点证明和反对降低公司税率的有益影响。

对于:

  1. 激励美国公司留在美国,扩大业务并增加就业。

    摩根大通(J.P. Morgan)进行的一项研究显示,美国602家跨国公司持有的现金中有60%在国外帐户中。他们得出的结论是,如果向遣返的公司提供所得税减免,将在美国的业务扩展和就业增长上投资6630亿美元。
     
  2. 较高的公司所得税降低了工人的工资,减少了消费并增加了失业率。

    税收基金会(Tax Foundation)使用1970年至2007年的数据,发现州和地方公司税收每增加1美元,每小时工资估计就会减少2.50美元。从理论上讲,较低的工资会降低人们购买商品的能力,从而导致企业收入降低,从而导致失业人数净增加。
     
  3. 当前的企业所得税税率抑制了工作增长,该税率超过了使企业和美国政府获得最大收入的税率。

    根据拉弗曲线的研究,使公司和美国政府均获得最大收益的公司所得税率为30%。

反对:

  1. 遣返并不能确保在美国有更多工作。

    国会在2004年通过了免税期,允许公司以5%的所得税(而不是35%的税率)带回在国外取得的收入。 受益最多的公司中有15家削减了20,000多个净工作岗位。
     
  2. 从历史上看,当联邦公司所得税税率最高时,失业率是美国最低的。

    从1951年(最高边际企业所得税税率从42%上升到50.75%)到1969年(税率达到52.8%),失业率从3.3%上升到3.5%。从1986年到2011年(最高边际企业所得税税率从46%降至35%),失业率从7%降至8.9%。

    大多数经济学家并不将就业与较低的税率挂钩。 在对53位美国经济学家进行的民意测验中,有65%的受访者将雇主没有招聘的原因归结为缺乏产品/服务需求。
     
  3. 公司的高利润并不能保证低失业率。

    2011年,公司利润占美国GDP的10%(自1950年以来最高),但是公司所得税收入仅给美国联邦政府带来了GDP的1.2%(历史最低)。 2011年,美国的失业率为8.9%,而OECD(经济合作与发展组织)的平均值为8.2%。

*数据摘自 //corporatetax.procon.org/.

虽然大多数人都同意降低公司税率值得认真考虑,但降低公司税率不会改善就业或消费,这一点并不为人所知。 如今,美国公司的利润很高(坐拥近2万亿美元的现金),但工资和创造就业机会并未显着增加。全面的税制改革还需要考虑许多其他因素,更不用说此过程中涉及的艰难权衡。坦率地说,税收改革是一项艰巨而艰巨的任务。时间将告诉当前的管理部门是否能够胜任该任务。

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本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。任何观点都是Jaclyn Jackson的观点,不一定是Raymond James的观点。过去的表现并不是未来业绩的保证。

财务说明:2017年第三季度资产流向

贡献者: 杰克琳·杰克逊 杰克琳·杰克逊

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监视消费者信心和投资者情绪的最常见方法之一就是观察资金的流入和流出。 市场分析师使用资金流向来衡量资产类别,行业或市场内的情绪。这些信息(结合其他经济指标)有助于识别趋势并确定投资机会。

随着国际股票和应税债券继续流入,7月趋势在6月停止的地方回升。 

这些资金大部分来自被动资金,但主动资金仍为正数。 相反,美国股票出现了流出,因为估值似乎是公平的或很高的(取决于您要求的对象),并且政府的信心下降了。 因此,国际货币基金组织将其美国GDP增长预期从2.3%降至2.1%。 在国际方面,投资者正在通过外国大型混合基金选择发达市场。 最终,这是欧洲的一场戏。 国际货币基金组织将欧洲的预期增长率从1.7%提高到1.9%。   投资者还寻找新兴市场基金,因为MSCI新兴市场指数年初至今回报率达到两位数(8月底年初至今回报率为28.3%)。

8月,国际股票流入为正,但较7月少。 

增长放缓反映了国际企业收益低迷以及朝鲜的不确定性。 尽管如此,随着日本和欧洲的反弹,国际投资者仍在吸引投资者。 MSCI EAFE回报率一直领先于S&P 500 in 2017. 应税债券,特别是中期债券基金,仍是流入资金的领先类别。中间债券基金成为许多投资者的“最佳投资点”,因为它们通常不像长期债券那样受到利率上升的严重影响,并且通常比短期债券产生更多的收益。  从1月1日到8月15日,中间债券上涨了3.2%,超过了彭博巴克莱美国债券指数和2016年的收益率。 与6月和7月不同,投资者正趋向于对其债券基金进行积极管理。

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在撰写本文时,2017年10月4日,9月的流量模仿了7月和8月,美国股票流出,并且继续流入国际股票和应税债券。 

市政债券和替代品也有正流入。 来自美国的资金流出主要来自增长(尤其是大幅增长)和美国大型混合基金。 国际股票上周经历了资金外流,但本月净增。 债券流入稳定,投资者主要继续投资于中期债券基金以及适度投资于高收益市政债券和国家中间市政债券。

债券领先

即使利率上升,投资者也继续将资产注入债券基金。为什么会这样?收入和多元化似乎推动了这一趋势。 即使利率上升而债券价格下跌,投资者仍然希望债券提供有保证的收入流。 有些人可能还认为,随着利率的上升,他们可以从发行新债券中获得更高的收益。 在多元化方面,投资者已经看到了从美国股票中获得的收益,并认为现在是时候重新平衡成一个真正的股票多元化者了。债券。

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这些信息并不旨在完整地描述本材料中提及的证券,市场或发展;它是从被认为是可靠的来源获得的,但我们不保证它是准确或完整的。任何观点都是Jaclyn Jackson的观点,不一定是Raymond James的观点。该信息不是做出和投资决定所需的所有可用数据的完整摘要或陈述,也不构成建议。投资涉及风险,无论采用何种策略,投资者都可能产生盈亏。国际投资涉及特殊风险,包括货币波动,不同的财务会计标准以及可能的政治和经济动荡。投资新兴市场可能比投资于成熟的国外市场更具风险。资产分配和多元化并不能确保盈利或亏损保证。过去的表现并不是未来业绩的保证。 MSCI EAFE(欧洲,大洋洲和远东)是一种自由浮动调整后的市值指数,旨在衡量发达市场的股票表现,不包括美国和加拿大。 EAFE由21个发达国家的国家指数组成。 MSCI新兴市场旨在衡量25种新兴市场指数的股票市场表现。该指数的三大产业是材料,能源和银行。标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。巴克莱资本美国综合指数是针对投资级固定利率债券发行(包括政府,公司,资产支持,抵押支持证券,期限至少为1年)的非托管市场价值加权绩效基准。请注意,不能直接投资任何指数。

ESG投资:可能的小引擎

贡献者: 杰克琳·杰克逊 杰克琳·杰克逊

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小时候,我们中的许多人都熟悉了《可能的小引擎》,这是一个有关小型铁路引擎的故事,该故事克服了将重型货车拉过险峻的山顶看似不可能的挑战。随着我们目睹许多有助于ESG(环境,社会,治理)投资的政府政策,联盟和计划的瓦解,例如拆除二氧化碳减排,退出《巴黎协定》全球协议,迫在眉睫的EPA削减预算等,无法克服的挑战可能会损害ESG投资产品的性能。

但是,像The Little Engine一样,ESG投资的趋势正在大力推进。实际上,最近对这些问题的关注激起了投资者和基金公司。 领先的研究公司晨星,已经看到了在其基于云计算的研究平台使用ESG数据,因为特朗普的选举使用的资产管理公司,咨询公司和独立财富管理四倍的增长。 2017年前6个月流入ESG产品的净流量大于2014年和2015年。 凭借十几个新的开放式可持续性共同基金,2017年的资金流量也有望超过2016年。

性能

除道德动机外,ESG透明性可帮助投资者获得对公司风险(或稳定性)的独特“幕后”分析,以补充传统的研究方法。例如,ESG风险有时在国外市场中更为突出(专制政府,人权问题,工资差距等)。 下图显示,忽略ESG因素可能会导致新兴市场投资者的收益减少。

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欧洲企业参与中心(ECCE)进行的一项研究也支持新兴市场公司的良好ESG做法与财务绩效之间的关联。 即使是在发达市场中,爱马仕全球股票团队的研究也发现,避免公司治理排名靠前的公司可以使每月回报提高30个基点(bps)。 首先,索引提供者MSCI的研究表明,公司为实现可持续性所做的努力,例如公平的劳工实践,良好的环境管理和多样化的内部领导,可以提高回报。

这只是明智的业务吗?

回到我们的隐喻,想象一下,Little Engine在设计上很少。  尽管“小引擎”具有更少的气缸和更少的马力,但它也燃烧了更少的燃料。 由于Little Engine较小,因此重量更轻,并最大程度地减少了支撑它的零件的磨损。也许拥有或制造Little Engine的公司将其设计为节省燃料,减少维修并防止EPA排放罚款削减利润。 

这就引出了一个问题:管理环境,社会和治理因素的公司是否只是在实践明智的业务战略? American Century Equity Income的共同管理人Phil Davidson在Barron的文章中说得最好:“例如,在环境问题上犯规,可能会导致诉讼,罚款和损害赔偿。使用更少的水和更少的电力的企业可以降低成本,提高运营效率。良好的公司治理在资本配置中起着举足轻重的作用,对于公司的长寿至关重要。如果短期内管理一家公司以最大化收入,那将是不可持续的。” 

在这里停留

尽管存在政治干扰,但似乎有些基金公司和投资者仍在继续接受ESG战略。 研究表明,监控可能影响公司可持续性的风险因素可能证明可以支持更高的潜在回报。 ESG策略也许最终成为“爬坡”,因为它们似乎已成为人们投资策略中更为普遍的部分。

杰克琳·杰克逊 是Center for 金融计划,Inc.®的投资组合管理员和财务助理


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资产流动观察2017年第二季度

贡献者: 杰克琳·杰克逊 杰克琳·杰克逊

监视消费者信心和投资者情绪的最常见方法之一就是观察资金的流入和流出。市场分析师使用资金流向来衡量资产类别,行业或市场内的情绪。这些信息(结合其他经济指标)有助于识别趋势并确定投资机会。

随着第二季度国际资金流量超过美国资金流量,可能会出现新趋势。自2017年1月开始转向应税债券,因为投资者谨慎地处理了美国股票的高估值。

资产流动:本季度投资者做了什么

4月,应税债券和国际股票的流量平均分配。随着伊曼纽尔·马克龙(Emmanuel Macron)赢得法国总统大选,对法国退出欧盟的担忧逐渐消除。因此,资金流入了外国大型混合基金。首先,MSCI新兴市场指数收益(13.9%)增加了流入多元化新兴市场的资金。另一方面,第一季度GDP增长(0.7%)和政治上的不可预测性从大选后的美国股票流入中吸了命。 

到五月,美国股票减速演变成资金流出。国际股票流量仍然强劲。 尽管提高了利率,应税债券流仍在继续。共和党的减税计划导致市政债券外流;可能是因为投资者认为联邦免税不会像过去那样有利。 

早期季度趋势一直持续到六月。截至2017年6月21日,美国股票流出量为-12.05亿美元,国际股票流入量为14.67亿美元,新兴市场流入量为3.00亿美元,应税债券流入量为30.16亿美元。

美国股票是否耗尽?

尽管有关美国股市终止的辩论在业内专业人士中引起,但投资者之间的讨论可能默默无闻。看来许多投资者认为美国的复苏步伐比世界其他地区还要遥远,他们选择要么对债券“保守地对待”,要么选择在股票价值似乎有更多增长机会的情况下进行国际投资。

杰克琳·杰克逊 是Center for 金融计划,Inc.®的投资组合管理员和财务助理


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