（2014年博客的用途：“为什么我不喜欢我的多元化投资组合”）

当我们的团队在2018年结束并开始回顾2019年的投资前景时，我不禁想到了由我们的管理合伙人Tim Wyman撰写的以金钱为中心的博客。正如Tim所分享的：

“最近，当我回顾自己的个人财务计划时，让我想到了头条新闻的力量；反思我在实现退休，遗产，税收，人寿保险和投资等目标方面取得的进展。而且，在审查了我个人的401k计划并见证了个位数的增长之后，我的立即反应可能类似于使用谨慎资产配置策略（40％固定收益和60％股权）的许多其他投资者。如果我不同意我的直截了当的想法是：“我不喜欢自己的多元化投资组合”，那我真是坦率。

头条新闻表明今年应该是更好的一年。但是，由于知道要点仍在标题下，并且140个字符不能传达整个故事，所以我的多元化投资组合的表现与20xx年的预期相同。”

这可能是整个2018年的熟悉想法。不过，有趣的是，蒂姆（Tim）的博客帖子实际上来自2015年。他描述的是2014年。

财务标题–相同，相同？

今天有关投资市场的财经新闻仍然主要集中在三个主要市场指数上：道琼斯工业平均指数，S&P 500和纳斯达克。这三项都是衡量美国大型公司股票的指标；它们与多元化投资组合中的其他资产（例如国际股票，中小型股票和所有类型的债券）没有任何关联。与2014年一样，大型美国股票指数在整个2018年大部分时间都处于历史高点或接近历史高点。也是在同一年，许多其他主要资产类别在这一年中没有上涨甚至出现负值。其中包括核心中间债券，高收益垃圾债券，小盘股，大宗商品，国际股票和新兴市场。

超越头条新闻

在中心，我们的团队将继续运用各种资源来制定我们的经济前景和资产配置策略。我们考虑了来自受人尊敬的公司的研究，例如罗素投资（Russell Investments），摩根大通资产管理（J.P.Morgan Asset Management）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）。查看 “资产类别回报” 下图显示了自2003年以来各种资产类别的表现。

该图表显示了截至2018年11月不同资产类别的历史表现以及资产分配投资组合（35％的固定资产和65％的多元化股票）。资产分配投资组合包含图表中所示的各种资产类别。

如果您“看到”资产类别随时间推移的收益模式，请再次查看。没有可确定的模式。由于资产类别的回报是周期性的，因此很难预测在任何一年中哪种资产类别的表现都将超越。平均而言，具有多种资产类别的投资组合应通过降低整个市场和整个周期内任何一种资产类别所呈现的风险来平顺旅程。如果有任何可观察的模式，那就是与任何单一资产类别相比，多元化的投资组合应提供较少的波动性投资经验。多元化的投资组合可能不会比任何一年中表现最差的资产类别差。另一方面，它不可能比表现最佳的资产类别更好。 正是您所期望的！

保持关注& DISCIPLINED

与其他时候一样，我们经历了强大的美国股市以及市场波动加剧的时期，有些人可能由于贪婪或恐惧的增加而放弃纪律。在大幅度下跌后不要惊慌失措，这同样重要，但不要惊慌失措。在S的情况下&例如，P 500在许多其他资产类别中的表现都优于其他资产，许多人想知道为什么要投资于其他资产。这是一个可以理解的问题。如果您处于该位置，则可以考虑以下事项：

• 与2015年之前的五年一样，S&P 500指数（即使最近股价下跌）在过去五年中也表现出色。但是，很难预测哪种资产类别每年都会胜出。平均而言，具有多种资产类别的投资组合应通过降低整个市场周期内的风险来平顺这一过程。

• 从根本上讲，相对于预期收益，美国公司的价格徘徊在长期平均水平附近。国际股票，尤其是新兴市场，仍远低于正常水平，可能还有很大的提升空间。这一点在2018年尤为重要，并将持续到2019年开始。

• 根据S的定义，到2018年，美国的大盘股&P 500指数在过去8年中有6年跑赢了国际股票（MSCI EAFE）。最后一次S&P在1996年至2001年的一段相当长的时间里表现出色，随后的6年中，MSCI的表现都超过了该指数。

• 如果某个资产类别经历了一段时间的亏损，那么该资产类别的投资组合可能受到什么影响？请记住，遭受损失的投资需要更高的百分比回报率才能恢复其原始价值。例如，价值100,000美元的投资损失了50％（降至50,000美元），实际上需要从50,000美元获得100％的回报才能回到100,000美元。

管理风险

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被誉为“价值投资之父”，他的书大部分内容都是 聪明的投资者, 冒险。他用他永恒的名言之一说：“投资管理的本质是风险管理，而不是收益管理。”对于许多投资者来说，这种说法似乎违反直觉。在所有投资环境中，风险都可以提供健康的现实，而不是发出警报。这对于我们实现财务目标非常重要。多元化是要避免一路挫折。它无法防止损失，而是有助于管理风险。

通常，在金融市场更加动荡的时期（如我们在过去几个月中经历的那样），多元化的好处显而易见。如果您对蒂姆在2015年的投资组合有什么感觉，我们希望您经过回顾和思考后，也可以将观点从“我不喜欢我的多元化投资组合”更改为“我的多元化投资组合–正是我所期望的。”

与往常一样，如果您希望安排一些时间来审查本文中包含的所有内容或您的个人情况，请告诉我。 最后，我们的投资委员会已经努力工作了几周，并将在不久的将来分享2019年的评论。让它成为一个伟大的2019！