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2020年第二季度投资评论

2020年第二季度投资评论

随着经济的缓慢开放和杂货店货架的重新库存,第二季度成为数十年来最好的季度之一。 诸如政府刺激,“平缓曲线”上的积极趋势,经济重新开放,有关病毒治疗的好消息以及疫苗的希望等不利因素给投资者带来了他们重新购入股票所需的信心。 与第一季度形成鲜明对比的是S的令人眼花correction乱的修正&P 500在大约一个月内下降了34%。

2020年第二季度投资评论

许多人都在想这是否太好了以至于无法做到,在此问题上有几种不同且非常有效的观点。 

当我们仍处于大流行状态时,股市如何回到峰值附近?

随着指数恢复了第一季度所损失的大部分资金,一些投资者不禁思索,想知道当经济停摆期间企业亏损太多时,情况会如何。 乍一看,这似乎很奇怪。 发生这种情况可能有多种原因。

1.受灾最严重的公司是小型企业,没有像S这样的大指数反映出来&P 500. 当人们无法在停工期间前往当地的小企业购买所需的商品时,他们便从成堆的大型商店转向在线购物。  So, 小企业失去了什么,大企业获得了 (至少在短期内)。

2. 政府提供协助 以可免除的债务形式发给小型企业,并直接向个人发行支票。 因此,不仅人们被困在家里无处可支(除了固定的账单),而且还受到了激励检查。 对于许多人来说,这提供了急需的后备站来支付重要的账单,例如抵押或汽车付款。 但是,数据还显示,其中大部分已被存放在雨天。 查看以下M1货币存量的历史图表(准备好花钱的个人持有的货币数量,即,货币和美国的活期存款)。 我们从未见过如此规模的峰值。

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随着企业的重新开放,对汽车和家装等商品和服务的需求也很高。 人们现在正在花费他们呆在家里无法花费的钱,而市场正在将其计入结果,该结果应反映在下一季度的收益报告中。

3. 降低利率 意味着房主可以以较低的利率为债务再融资,从而将更多的钱放在口袋里,而更少的钱放在银行的口袋里。 人们还可以购买融资0%的新车。 较低的利率也使那些寻求投资收益的人几乎没有余地可以用股票替代股票来弥补收益损失。

是什么导致市场回落呢?

我有一种感觉,即经济目前正处于平衡状态。 这种势头正朝着复苏的方向发展,但是一些风险可能会减缓或破坏这种势头:

  • 病毒复发 –仅COVID-19并不是潜在的市场回撤的原因,但这确实增加了部分经济部门必须关闭一段时间的可能性。 一个很好的例子是密歇根州部分地区的室内酒吧服务最近被关闭,此前几次酒吧聚会被确定为案件中本地峰值的来源。 我认为我们不会再看到经济普遍关闭,但是这种情况会有所发生。

  • 补充失业救济金到期 –如果人们无法找到工作或找到新工作,那么7月底失去额外的失业收入可能会严重打击消费者的信心。 这意味着当前正在促进经济发展的电子消费习惯可能很快消失。 我认为这是目前复苏的最大风险,因为全国失业率为11.1%,而密歇根州是失业最重的州之一。 如下图所示,在最近的经济衰退中,我们没有经历过如此广泛的失业。 劳工统计局6月份的就业数据表明,我们正在增加大量的就业机会,因此,就目前而言,我们在这方面似乎正在改善。

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  • 各国政府未能在必要时提供更多刺激措施 –政治如何发挥作用永远是一个未知数,但无法预测,但如果关闭再次变得更加普遍,人们将向政府寻求更多援助。 如果未提供此信息,我们会迅速纠正。 我相信,如果需要的话,我们会在未来看到更多刺激措施,因为政府已通过其行动证明了它随时准备支持经济。

  • 多少小企业将生存? 这个问题只有时间会证明,但是很多人不会意识到。 他们代表了经济中的大雇主,因此大规模停业将对就业人数产生极大的负面影响。

我们在做什么呢?

投资委员会正在讨论诸如“如何在低利率到负利率期间进行投资?”之类的话题。和“当赤字和当前估值可能长期成为投资组合回报的锚点时,我们如何最好地帮助客户实现财务目标?” 我们的Jaclyn Jackson,CAP®最近写了博客 如何在动荡的市场中投资 她在其中阐明了我们可以控制的一切,为我们在幕后为客户做的工作提供了很好的总结。  

不久前,市场和经济似乎出现了自由落体,但我们刚刚获得了有史以来最好的季度市场回报率之一。 重要的是要记住,投资者要看情况是好还是坏。这是市场的主要驱动力。 在第一季度末,情况变得越来越糟,投资者不知道谷底可能在哪里,或者我们将关闭多长时间。 从那时起,情况有了很大的改善,我们对这种病毒有了更多的了解,经济也在持续改善,这可以解释市场为什么上涨的原因(即使幅度可能并不直观)。 情绪的巨大波动为投资组合的变化创造了许多机会。 如果您对所涉及的主题及其与投资组合的关系有疑问,请随时与我们讨论。 我们在这里为您服务,感谢您一直以来的信任。

安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios),CFP®,AIF®

伙伴&投资总监

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


观点是作者的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。过往的表现并不能保证未来的结果。无论选择何种策略,投资都会涉及风险 标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非管理指数,通常被认为是美国股票市场的代表。您不能直接投资任何指数。

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2020年第一季度投资评论

First Quarter Investment Commentary财务规划中心有限公司®
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随着2020年第一季度的结束,COVID-19以一种不同寻常的方式将世界融合在一起。我们现在正在使用奇怪的新语言,例如“社交疏远”和“就地避难所”。我们中的许多人现在都在通过Zoom开会(视频会议平台的每日用户从1000万猛增到2亿)。从更轻松的角度来看,#QuarantineMadeMeDoIt在社交媒体上正在流行,我们可能正在看一些以前不值得的电视节目。在某些州,学校被取消,迫使家庭忙于自己的职业和育儿。目前,裁员对于许多人来说都是困难的现实(幸运的是,由于明智的计划,并非所有Center员工!)。我们只能保持积极的态度,并希望为制止冠状病毒的传播而作出的巨大努力是有效的。毫无疑问,COVID-19将成为历史书籍,在我们消化这段时间的深远影响时,将学到很多教训。

市场表现如何?

去年下半年,COVID-19开始在中国传播,并影响了其国内市场,但没有影响全球市场。随着病毒向全球传播,全球市场做出了反应。伴随病毒的恐惧以多种方式表现出来,从ho积卫生纸到ho积现金。投资者以“先卖后问”的心态卖出任何东西。自2008年经济衰退以来,股市从未出现过大幅波动。但是,当前的波动会变得更糟,因为它们发生的时间更少。市场通常每天都是消极的或积极的,三月份的平均每日变动为5%!断路器分别在3次情况下触发,每次暂停交易15分钟(这发生在S&P在任何给定的交易日下跌7%)。

以下是该季度结束时各种指数的变化方式:

金融计划中心

货币刺激

美联储(Fed)首先对COVID-19做出了回应,旨在防止金融市场螺旋式失控。尽管他们的行动无法阻止我们已经面临的经济衰退,但美联储可以创造更多宽松的金融条件,这将有助于缓解衰退的降落并支持经济的最终复苏。在短期内,美联储的行动旨在支持金融市场的平稳运转,并确保华尔街的问题不会蔓延到主要大街。以下是他们为支持金融市场的各种职能而采取的行动的时间表。

资料来源:Performa,美联储

资料来源:Performa,美联储

看看最后一点“下一步是什么?”好吧,魔术八球是正确的。美联储进一步扩大了设施,以支持市政和优质公司债券。他们还购买了流动性高的固定收益交易所交易基金,以进一步支持债券市场。这些行动直接来自通过2008-2009年金融危机开发的工具包(购买交易所交易基金除外)。当时,美联储花了将近一年的时间来部署这些行动。值得庆幸的是,今年它在几周内就完成了部署。

财政刺激

美联储的宽松政策使大规模财政刺激计划更容易由廉价债务融资。政府以2万亿美元的刺激计划CARES法案做出回应。它使历史成为美国最大的刺激计划。目标是向经济注入大量资金,以使企业和个人度过希望的短暂但极具挑战性的时光。了解有关CARES法案的更多信息 这里.

美国国债水平的上升令人担忧,但是,可能有理由增加更多的债务。哈佛大学经济学家肯尼斯·罗格夫(Kenneth Rogoff)说:“如果政府有时间增加我们的债务,现在就到了。”他经常谈到国债螺旋上升的风险。他说:“我们处于战争之中,在正常情况下不要过度依赖债务的全部目的就是能够在这种情况下毫不犹豫地大量使用债务”。

未来几年,国家债务有增加和负担社会的风险。未来几年,这将是我们的想法。但是,请记住,与1999年相比,我国的债务负担(或利息)在GDP中所占的比例要小得多。这有两个原因。自1999年以来,我们的GDP一直在增长,政府为债务支付的利率要低得多。想一想当抵押贷款利率为2.7%(而不是6%)时,您可以负担多少住房。

下面是一个出色的图形显示工具,它已经使用过,还有哪些可用选项。

金融计划中心

石油战争

我们不仅关注冠状病毒大流行。俄罗斯和沙特阿拉伯之间正在爆发一场石油战争。我们正处于价格战之中,因为两国都未就应对需求下降达成共识。相反,他们决定以大量廉价石油充斥世界。这将油价推至18年来的最低水平(当然,当汽油价格便宜时,我们无处可去!)。不过,更严重的是,由于大流行使我们陷入困境,再加上人们消耗更少的石油,这给能源公司的股价带来了灾难。在我撰写本文时,价格战似乎正在逐步升级,有传言说减产以支持石油价格。

经济后果

尽管美国政府和美联储都做出了空前的回应,但这种大流行肯定会在经济上留下自己的印记。早期数据正在发布并且很丑陋。制造业/服务业活动急剧放缓,失业率上升。

但是,市场预料到丑陋,而且许多丑陋都可能被定价。我们可能会在接下来的几周内看到股市低点重新测试(甚至跌得更低),然后所有人才能恢复工作,经济开始复苏。这将高度依赖于扁平化冠状病毒曲线。如果我们看到全天候定单取得积极成果并且病毒感染率下降,那么即使经济陷入衰退,市场也可能在未来几周和几个月内复苏。

中心在做什么?

由于市场动荡,今年的账户活动高于正常水平。在经历了强劲的2019年之后,我们的流程要求从股票重新平衡为债券,以将建议的资产分配保持在目标水平上。我们会进行监控,以确保提前预留任何即将出现的现金需求。在市场急剧下跌之后,对于许多人来说,我们需要从债券重新平衡为股票。我们已经能够主动 税收损失的收获 为那些需要它并找到可利用的投资机会的人。 例如,投资委员会在审查了可在全球范围内部署的政策对策后,一直在关注美国股市。在大流行的影响开始减弱之后,我们认为美国应该有更好的恢复能力。

在该中心已有35年的历史中,我们经历过熊市,而且肯定会在此之后再次经历。牛市紧随熊市,许多复苏通常发生在牛市的前端,通常早在经济开始复苏之前。虽然我们无法预测下一次牛市何时开始,但您的投资组合必须在发生这种情况时正确定位。坚持在更安静/更理性的时期制定的周到计划很重要。尝试调整媒体并专注于您的长期目标。

感谢您给予我们的信任,以管理您的财富并倡导您的财务健康。没有更大的责任,尤其是在不确定的时期。我们努力保持联系,希望我们通过电子邮件,电话和Zoom进行的交流会有所帮助。如果您有任何疑问或疑虑,请与您的计划者联系!这就是为什么我们在这里为您服务!

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。这个 提供的材料仅供参考。过往的表现并不能保证未来的结果。 无论选择何种策略,投资都涉及风险,包括多元化和资产配置。保持 长期投资不能保证可盈利的结果。 You cannot invest directly in any index. S&P 500 is an unmanaged index of 500 widely held stocks that are 通常被认为是美国股票市场的代表。 彭博巴克莱美国综合债券指数是基础广泛的旗舰基准,用于衡量 投资级别,以美元计价的固定利率应税债券市场。 罗素2000指数衡量的是罗素3000指数中2,000家最小公司的业绩, 约占罗素3000指数总市值的8%。 MSCI EAFE(欧洲,澳大拉西亚和远东)是自由流通量调整后的市值指数, 用于衡量发达市场的股票表现,不包括美国和加拿大。 EAFE 包含22个发达国家的国家/地区索引。 MSCI新兴市场旨在衡量25种新兴市场指数的股票市场表现。的 该指数的三大产业是材料,能源和银行。

市场表现和病毒爆发

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市场+绩效+和+病毒+爆发

由冠状病毒传播引起的近期市场动荡以及对全球经济放缓的担忧,使许多人想知道这是否曾经发生过,如果发生过,这次是否有所不同? 在最近的历史中,我们可以看到许多爆发。 以下是发生的不同爆发的列表(其中许多爆发比冠状病毒致命得多)。查看S的退货&P 500流行后6和12个月。

但是短期对全球的影响呢? 下图显示了MSCI世界指数的1个月,3个月和6个月回报。 同样,这不是我们现在在市场上感受到的极端反应。 

尽管可能存在短期波动,但在大多数情况下,波动是短暂的。

但是您可能仍然认为这次不同。   例如,与2003年非典期间相比,世界对全球贸易的依赖程度更高。 供应链将会中断,我们可能无法足够快地从其他位置采购这些商品。 例如,可口可乐最近宣布,健怡可乐和零糖可乐中使用的人造甜味剂可能会出现供应中断……这可能是灾难性的! 我可能不得不改喝普通可乐!实际上,我不太喜欢喝流行音乐,但是现在我知道可能会出现短缺,所以我很想喝! 撇开笑话,直到中国重新崛起并在全球范围内运转,许多行业都可能面临这一挑战。 我认为,贸易战实际上为使我们为这种情况做好了准备,所能做的比任何其他事情都多。 去年实施关税后,公司已经在寻找中国以外的供应来源或将生产重新带回美国。

病毒的严重程度将决定最终的结果。目前,投资者正在采取“先卖后问”的思路。在美国这家世界上最好的医疗体系中,在美国医师的照顾下,我们有很多可以向美国个人学习的东西。市场正在猜测目前可能会走向何方。如果历史记录可以指示,那么到明年这个时候,这应该是遥远的记忆。

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF®, 是Center for 金融计划,Inc.的合伙人兼投资总监。她主持Center Investment Committee,并撰写季度投资评论。


不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。过去的表现不能保证将来的结果。 不能直接投资于指数。标准普尔500指数是500支广泛持有的股票的非托管指数,通常被认为是美国股票市场的代表。 MSCI World是一种自由流通量调整后的市值指数,旨在衡量23个发达市场国家的中型和大型股表现。 该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。

随着COVID-19接近大流行状态,市场出现了短暂的恐惧

贡献者: 雷蒙·詹姆斯(Raymond James)

中心投资

受冠状病毒传播的持续消息影响,美国股票指数下跌超过3%。

随着冠状病毒病例在韩国,意大利,日本,伊朗,新加坡和美国等几个新地区的继续升级,雷蒙德·詹姆斯医疗政策分析师克里斯·米肯斯(Chris Meekins)认为,我们现在正处于COVID-19大流行之中。这个词本身并不是要引起恐慌,而是要引起人们对这种迅速传播的病毒潜在的经济和健康影响的认识的增强。米金斯认为,鉴于最近发生的事件,美国现在面临大范围爆发的三分之一的机会。

不幸的是,这种疾病被认为起源于中国重要的制造业中心武汉,已经对股市造成了巨大的损失,导致旅游,能源等多个行业以及印度和中国的主要供应链中断。在贸易战中,供应链通常从中国迁移到越南,泰国和墨西哥等地。然而,首席经济学家斯科特·布朗(Scott Brown)解释说,全球供应链既深又复杂,中断已经导致日本和韩国的汽车生产停顿。他指出,美国公司也面临着中国市场的销售损失。

此外,由于对中国需求减弱的担忧以及亚太地区以外需求进一步受到冲击的风险,石油价格下跌。但是,雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)能源股票研究分析师帕维尔·莫尔恰诺夫(Pavel Molchanov)认为,油价应在年底前回升,从而克服了与病毒有关的需求逆风。利比亚目前的生产中断也有助于“抵消”一些需求逆风。

首席投资官拉里·亚当(Larry Adam)表示,虽然波动率可能会继续对某些行业造成压力,直到遏制该病毒,但由于总体基本面仍在支撑股市,因此任何回撤都可能被视为受惠行业内的潜在买入机会。在短期内向您的投资组合添加基本面良好头寸的机会可能会出现。您的顾问将继续监视新闻,以寻找更广泛影响的迹象,并与您分享任何发展。

希望遏制致命的呼吸道疾病的全球反应能很快证明是有效的,并且提高公众的意识将阻止病毒的传播。要了解有关如何保护自己和家人的更多信息,请访问  cdc.gov for updates.

投资涉及风险,投资者可能蒙受收益或损失。部门投资是从事与特定部门相关的业务的公司。他们面临激烈的竞争,其产品和服务可能会很快过时。投资单个行业还存在其他风险,包括有限的多元化。投资石油涉及特殊风险,包括州和联邦法规的潜在不利影响,可能并不适合所有投资者。所有意见表达均反映了Raymond James&Associates,Inc.研究部门的判断,并可能随时更改。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。提供此材料仅供参考。任何信息都不是做出投资决定所需的全部可用数据的完整摘要或陈述,也不构成建议。

2018年第二季度投资评论

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在中心,帮助客户实现目标确实是团队合作的结晶。 您可能没有在The Center的投资团队见过面或未与之交谈,但我们是帮助您实现目标的重要资源。  观看下面的视频,以了解有关投资团队以及我们如何帮助您达到财务计划目标的更多信息!  我们一直在这里为您提供帮助,因此请随时与我们联系! 

再平衡

除投资组合构建外,投资团队还监视并重新平衡您的投资组合。 同样重要的是,继续监视投资组合及其对您的投资偏好和目标的遵守情况,以决定什么是正确的投资。 重新平衡是此过程的关键部分。  See our recent 博客文章 如何重新平衡投资组合,以了解流程背后的原因和机制。 成功的最重要方法是获得投资并保持投资。 有时重新平衡您的投资组合将有助于您长期坚持下去。

市场动态

在过去的一个季度中,情况一直是相同的,贸易紧张局势仍是主要问题。 波动仍然存在,而贸易战谈判已蔓延至行动,利率继续上升。 全球同步增长正在放缓,但尚未放缓;因此,不要期望增长会立即从高峰跌至低谷。 

美国市场在2017年强劲表现后仍处于整合模式,因为投资者在适应较低的增长率与强劲的经济和盈利前景之间徘徊。 截至本季度末,美国市场的S股上涨了3.43%。&尽管整个季度与中美关系起伏不定,但P 500仍是P 500。 尽管到目前为止,迄今为止全年上涨了6.6%,下跌了4.4%,但截至第二季度末,S指数仍上涨了2.65%。&P 500. 

债券市场一直在努力挣扎,债券通过利息支付返还其收益,还有一些,因为彭博巴克莱美国综合债券指数今年迄今下跌了1.6%。 美联储继续以合理的速度提高利率,预计今年还将再增加两次。 

与美国市场相比,MSCI EAFE迄今为止的国际市场在这一年中挣扎-2.75%。  与之形成鲜明对比的是,今年迄今为止,国内小公司股票在公司税制改革中受益匪浅。 罗素2000年迄今的回报率达到惊人的7.6%,所有回报率都发生在第二季度。

通货膨胀继续缓慢地回到我们的经济中,工资开始缓慢增加。 正如经济增长放缓尚未放缓一样,通货膨胀率上升并不是高通胀。 当您查看我们国内经济的历史时,我们的通货膨胀率仍然很低。 我们的投资委员会已决定向以通胀为导向的实物资产策略增加分配。 我们希望将投资组合中的敞口添加到一种策略中,该策略有可能比广大股市对通胀上升做出更有利的反应。 

预览激动人心的变化

投资团队一直在努力为您提供一些令人兴奋的发展。 我们即将为您的智能手机提供一个“ Center for 金融计划,Inc®”应用程序,您可以在其中查看收益,资产分配,甚至财务计划成功的可能性。 该新门户将对所有感兴趣的人开放。 有关如何设置和查看信息的更多信息和培训将在今年晚些时候推出,因此请注意您的收件箱! 与往常一样,如果您有任何疑问,请随时与我们联系。

代表中心的每个人,
CFP®,Angela Palacios, AIF®
投资总监
财务顾问 

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®, AIF® 是金融计划中心(Center for 金融计划,Inc.)®的投资总监。Angela专门从事投资和宏观经济研究。她是The Center博客的常客。


本报告中包含的信息并不构成本材料中所提及的证券,市场或发展的完整描述。该信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证上述材料是准确或完整的。任何观点都是Angela Palacios的观点,不一定是Raymond James的观点。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。不能保证此处提供的这些陈述,意见或预测将被证明是正确的。投资涉及风险,没有任何策略可以确保成功。重新平衡的过程可能会带来税收后果。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)及其顾问不提供税收或法律建议。您应该与适当的专业人员讨论任何税收或法律问题。多元化和战略资产配置不能确保利润或防止亏损。标准普尔500指数是500只广泛持有股票的非管理指数。彭博巴克莱美国综合债券指数是一种市值加权指数,这意味着该指数中的证券根据每种债券类型的市场规模进行加权。大多数美国交易的投资级债券都有代表。由于税收处理问题,不包括市政债券和国债通胀保护证券。该指数包括美国国库券,政府机构债券,抵押支持债券,公司债券以及少量在美国交易的外国债券。MSCI EAFE(欧洲,澳大利亚,远东)指数是一种非托管指数,通常被视为代表国际股票市场。这些国际证券涉及其他风险,例如货币波动,不同的财务会计标准以及可能的政治和经济不稳定。罗素2000指数是通常涉及更大风险的小型股票的非托管指数。包含这些索引仅出于说明目的。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。债券价格和收益率可能会根据市场情况和可用性而变化。如果债券在到期前出售,您获得的收益可能会多于或少于初始投资。将债券持有至期限允许按面值赎回。利率变动与债券价格之间存在反比关系。通常,当利率上升时,债券价格下降,而当利率下降时,债券价格通常上升。

为什么我不喜欢2014年的多元化投资组合

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面对现实吧;这些天我们生活在一个大标题的世界中。 Twitter是发展最快的媒体之一,仅允许140个字符。他们不妨将其重命名为“ Headwitter”!最近,当我回顾自己的个人财务计划时,使我想起了头条新闻的力量;反思我在实现退休,遗产,税收,人寿保险和投资等目标方面取得的进展。而且,在审查了我个人的401k计划并见证了个位数的增长之后,我的立即反应可能类似于使用谨慎资产配置策略(40%固定收益和60%股权)的许多其他投资者。如果我不同意我的直截了当的想法是:“我不喜欢自己的多元化投资组合”,那我真是坦率。

头条新闻表明今年应该是更好的一年。但是,由于知道要点仍在标题下,并且140个字符无法传达故事的全部内容,因此我的多元化投资组合的表现与2014年预期的一样。

财务头条

财经新闻-无论是广播,印刷还是社交媒体-几乎全部集中在三个主要市场指数上; DJIA,S &P 500和纳斯达克。这三个都是美国大型股票的晴雨表。对于在多元化投资组合中发现的其他资产(例如国际股票,中小型股票和所有品种的债券)而言,它们毫无意义。的确,2014年全年美国大型股指达到或接近历史高位。 的确,今年其他许多主要资产类别也没有上涨甚至下跌,包括:高收益垃圾债券,小盘股,大宗商品,金属,能源,国际股票和新兴市场。此外,即使在美国大型股票内部,也存在巨大的差距,因为大型股票价值股票落后大型增长股票近50%!

如何深入研究战略& Outlook

我们的公司利用各种资源来发展我们的经济前景和资产配置策略,其中包括来自受人尊敬的公司(例如Russell Investments和Raymond James)的研究。查看 “罗素平衡投资组合收益” 该图提供了自2005年以来各种资产类别的表现的有用视图。(单击下面的图像放大)。

该图表显示了不同资产类别以及资产分配投资组合(固定为35%,&65%的多元化股票)。资产配置组合包括图表中显示的各种资产类别,并强调了平衡和分散化如何有助于减少波动性(风险)并提高回报率。风险调整后的回报率始终是一个值得追求的目标,正如我过去所写的那样,风险总是存在和重要。

您还记得2008-2009还是2000-2010失去的十年?如果您“看到”资产类别随时间推移的收益模式,请再次查看。没有可确定的模式。资产类别的回报是周期性的,因此很难预测在任何一年中哪种资产类别的表现都将超越。平均而言,具有多种资产类别的投资组合应通过降低整个市场周期内的风险来平顺这一过程。我建议,如果有任何可观察的模式,那就是与任何单一资产类别相比,多元化的投资组合应提供较少的波动性投资经验。多元化的投资组合不太可能比任何一年中表现最差的资产类别都要差,另一方面,它也不可能比表现最好的资产类别更好。 正是您所期望的!

保持专注& Disciplined

当前的环境使我想起了1990年代后期经历的强劲的美国股市。 不幸的是,在这段时间里,有些人由于贪婪或恐惧的增加而愿意放弃纪律。目前,我感觉到一个有趣的现象,恐惧加剧。不是市场下跌,而是担心在如此强大的美国股市中会落伍。尽管在大幅下跌后不要惊慌失措,但同样重要的是不要惊慌失措。我相信在两种环境中保持纪律对于投资成功至关重要。

像1990年代后期一样,许多人都注意到了S&在过去五年中,P 500在许多其他资产类别中的表现均不佳,想知道为什么他们应该投资其他资产。这个问题是可以理解的。如果发现自己在问相同的问题,则可以考虑以下事项:

  • S&在过去的五年中,P 500指数表现出色,但是很难预测哪种资产类别每年都会跑赢大盘。平均而言,具有多种资产类别的投资组合应通过降低整个市场周期内的风险来平顺这一过程。
  • 从根本上讲,美国公司的价格徘徊在长期平均水平附近。国际股票,尤其是新兴市场,仍远低于正常水平,可能还有很大的提升空间。
  • 根据S的定义,美国的大写字母&P 500指数在过去五年中有四次超越国际股票(MSCI EAFE)。最后一次S&P在1996年至2001年的大部分时间表现优于大市,在随后的六年中,MSCI的表现优于大市。

管理风险

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)被誉为“价值投资之父”,他的书大部分内容都是 聪明的投资者, 冒险。 在他多次永恒的名言中,他说:“投资管理的本质是风险管理,而不是收益管理。” 该声明可能与许多投资者背道而驰。 正如我之前所分享的那样,风险不一定是一个警报。在所有投资环境中都是健康的现实。这就是我们实现人生财务目标的方式。多元化是指避免一路上遭受重大挫折–不能防止损失–用来管理风险。

因此,如果您感觉像我最初对您的投资组合所做的那样,希望经过审查和思考后,您也可以像从“我不喜欢我的多元化投资组合”到“我的多元化投资组合-正是我所期望的那样”那样改变观点。 与往常一样,如果您想安排一些时间查看本文中包含的所有内容或您的个人情况,请告诉我。 最后,我们的投资委员会已经辛苦工作了几周,并将在不久的将来分享2015年的评论。成就2015年!

蒂莫西·怀曼(Timothy Wyman),CFP®,JD 是美国金融计划中心(Center for 金融计划,Inc.)的执行合伙人和金融计划师,并经常为国家媒体做贡献,包括在《早安美国周末》和WDIV Channel 4 News上露面,并发表了《福布斯》和《华尔街日报》等文章。 Tim是该行业的领导者,曾为28,000名成员的财务规划协会(FPA®)担任国家董事会成员,对数百名CFP®从业人员进行了培训和指导,并经常就各种财务规划主题向组织和企业发表演讲。

必需的免责声明:本材料仅供参考,不是完整的说明,也不是建议。任何观点都是蒂姆·怀曼的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。该信息是从认为可靠的来源获得的,但是Raymond James不保证上述材料的准确性或完整性。道琼斯工业平均指数(DJIA),通常称为“道指”,该指数代表《华尔街日报》编辑维护和审查的30家公司的股票。 S&P 500是不受管理的500只广泛持有股票的指数,通常被认为是美国股票市场的代表。纳斯达克综合指数是在纳斯达克系统上交易的非托管证券指数。 MSCI EAFE(欧洲,大洋洲和远东)是一种自由流通量调整后的市值指数,旨在衡量发达的市场股票表现,不包括美国 &加拿大。 EAFE由22个发达国家的国家指数组成。包含这些索引仅出于说明目的。请记住,个人不能直接投资于任何指数,指数表现不包括交易成本或其他费用,这会影响实际的投资表现。个人投资者的结果会有所不同。过去的表现并不能保证未来的结果。多元化和资产配置不能确保获利或遭受损失。雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)不隶属于本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)。

晨星会议的看法

今年6月,近2,000人聚集在芝加哥的McCormack Place。 芝加哥天际线的美景虽然美丽,却不是我飞往芝加哥所见的美景。 顾问,资产管理人员和新闻界每年聚会一次,听取一些最有投资头脑的人分享他们对全球市场和经济的看法。 这是我今年最喜欢的会议之一。 

我们听到了传说中的投资者的声音,包括Michael Hasenstab,PIMCO的Bill Gross a.k.a. Bond King和AQR的Cliff Asness a.k.a. Momentum Investing之父。

比尔·格罗斯:新中立

主旨演讲者,现年70岁的比尔·格罗斯(Bill Gross)并不令人失望。  非常清楚,近几个月来,随着继承人明显的穆罕默德·埃里安(Mohammed El Erian)的离职,以及其旗舰产品流出的500亿美元资金流失,他的形象开始减弱,他戴着墨镜登上舞台,度过了最初的10分钟他的演讲取笑了自己,同时开玩笑地试图洗脑人群并保持满洲候选人风格。 除了很有趣,他还参加了会议,创造了一个新短语“New Neutral". 他鼓励投资者从另一个更淡化的角度看待利率。 这对投资者意味着什么? 股票和债券的整体较低的收益预期。 这是PIMCO的扩展’s 2009 “New Normal”这表明经济增长将一如既往地缓慢。

就业前景:劳动力短缺?

晨星公司(Morningstar)自己的经济学家鲍勃·约翰逊(Bob Johnson)预测,明年夏天在本次会议上讨论的热门话题将是劳动力短缺。 他解释说,尽管有大量新职位空缺,但失业率仍然很高。 他认为,尽管公司需要雇用很多人,但工作技能不匹配,导致失业率停滞不前。 他继续解释说,美联储无法解决这种技能失调问题,只有私营部门,公司和个人才能获得使人们适应所需职位空缺所需的必要技能。

国际机会

新兴市场和日本是讨论的热门话题。 “随处可见”投资管理者,以全世界为生,更喜欢通过以发达市场为基地的公司进入新兴市场,这些公司通过向新兴市场消费者出售而获得大部分收入。 日本是一个备受争议的话题,大约一半的专家喜欢它,而另一半则不想用10英尺长的杆触碰它。

除了这些较大的投资和宏观经济主题外,我还很有价值直接与投资组合经理谈论他们的投资流程,并试图发现可能对我们的客户有利的新策略’ portfolios. 在Morningstar聆听和学习了几天后,再也不会缺少创意!

CFP安吉拉·帕拉西奥斯(Angela Palacios)®是Center for 金融计划,Inc.的投资组合经理。Angela专门从事投资和宏观经济研究。她经常为以金钱为中心以及投资更新 在中心。


请注意,国际投资涉及特殊风险,包括货币波动,不同的财务会计标准以及可能的政治和经济动荡。投资新兴市场可能比投资于成熟的国外市场更具风险。投资涉及风险,投资者可能蒙受盈利或亏损。 Bob Johnson,Michael Hasenstab,Bill Gross,Cliff Asness独立于Raymond James。任何意见都是本文命名的,不一定是RJFS或Raymond James的意见。

2012年6月投资更新

今年开始为S之类的市场带来四分之一的超额回报&P 500.这种上升趋势在4月和5月迅速被遏制。持续的欧洲麻烦已达到新的高度。美国5月份就业和住房人数的萎缩加剧了大火。

欧洲的局势十分复杂,既包括实际的经济挑战,也包括未解决的政治问题。这种结合导致了一场缓慢的危机,而没有结束的迹象。我们今天正在关注的主要问题:

  • 希腊解散。 我们不知道有任何可靠的专家认为希腊今天是有偿付能力的。破产已成定局,但相关的政治动荡加剧了危机。现在,我们着眼于6月17日的选举,以确定对继续成为欧盟成员国的支持。所谓的“希腊退出”将是史无前例的,它将给希腊的复苏带来更多挑战。
  • 在西班牙蔓延& Italy. 尽管希腊人通过by积欧元对银行造成严重破坏,但西班牙和意大利似乎正经历着自己安静的银行挤兑。西班牙和意大利的失业率很高,各国政府的借贷成本继续上升。今年早些时候,欧洲央行的财政纾困计划向银行注入了资金,但并没有采取任何措施来解决银行对不良主权债务以及其他不良贷款的敞口。在这些经济体中寻找一种确保投资者信心的方法仍然至关重要。
  • 增长放缓。 欧洲经济衰退的可能性很高并且还在增长。同时,在中国和美国等地,出现了增长放缓的迹象。
  • 美国刺激计划结束。 “扭曲行动”定于今年春季和夏季结束。长期以来,我们一直认为,无论总统获胜者如何,2013年都是充满挑战的,因为商定的财政削减和减税计划将到期。除此之外,有必要重新讨论债务上限的讨论,而且我们知道,美国政府和经济将在未来几个月成为与欧洲相当的头条新闻。由于美国的利率处于创纪录的低点(可追溯至第二次世界大战),美联储新的购买更多国债的计划似乎对投资者的帮助很小。

投资者应采取什么行动?我们可以分享一些策略,’从财务计划和财富管理的角度与客户一起使用。

  • 与期待今天的专业人员一起工作’s situation in mind. 无论市场收益如何,上面列出的挑战都是我们和投资组合经理的思想。我们每天和每周在公司内部以及与资金经理和同行讨论这些问题。对于许多管理人员而言,欧洲的结果可能是采用具有更集中的欧盟权力的“美国”方法。他们说,没有大量的努力和时间就不会发生这种情况。
  • 查看您的风险取向。 2011年,我们考虑到客户的仓位发生重大变化,以期持续波动(我们去年夏天见过,并且似乎又会突然出现)。从我们的角度来看,我们可能会继续看到今年夏天以及十一月份的总统选举周期更多的不确定性。我们一直偏重于专门的国际职位,我们的经理们已将投资组合向亚洲和远离欧洲的方向倾斜。我们采用了其他策略,这些策略在历史上与股票和债券的异想天开关系不那么直接。这不是一个笼统的处方,而是我们的观点。您应该了解自己在投资组合方面的立场。
  • 坚持你的计划。 由于去年发生的变化,我们对今天的投资组合头寸仍然感到满意,并且预计投资组合不会发生重大变化。也就是说,我们一如既往地关注根据当前情况监控投资组合。如果您已开始制定计划,则需要进行太多更改,否则可能会导致投资组合拖累’s returns.
  • 适当时重新平衡。 如果市场继续下跌,我们可能会将投资组合重新平衡为下降的资产。这是设计使然,它的目的是通过前瞻性镜头进行投资定位,而不是通过自然的趋势将精力集中在后视镜上。最终,我们认为波动会带来购买机会。
  • 有顾虑时与他人交谈。 与认证的财务计划员一起工作™是合伙企业。理财规划师可以帮助您发现问题并为您的恐惧找到答案!最重要的是,当您的财务状况发生变化时,请确保更新总体财务计划并根据新信息分析投资组合。

随着夏天的到来,您应该能够与家人和朋友一起享受烧烤,而不必担心股票和债券的涨跌。最终,您正在投资,以便可以实现自己的财务目标。如果您对投资或全面的财务计划有疑问,请不要’请随时与我们联系。

真诚的

梅利莎·乔伊(Melissa Joy),CFP®
Partner,投资总监
RJFS投资顾问代表


任何信息都不是做出投资决定所需的全部可用数据的完整摘要或陈述,也不构成建议。任何观点都是Melissa Joy的观点,不一定是RJFS或Raymond James的观点。意见表达截至该日期,如有更改,恕不另行通知。过去的表现可能并不表示未来的结果。请注意,国际投资涉及特殊风险,包括货币波动,不同的财务会计标准以及可能的政治和经济动荡。替代投资仅适用于满足特定适用性要求(包括最低资产净值测试)的人员。另类投资涉及特殊风险,包括投资策略以及不同的监管和报告要求。利率变动与债券价格之间存在反比关系。通常,当利率上升时,债券价格下降,而当利率投资涉及风险时,无论选择哪种策略,您都可能会产生盈亏。