2020年第四季度投资评论

 中心 贡献者: 中心投资部

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在多事的2020年结束书籍

我想我们都可以同意2020年与以往不同!如果2020年有一位发言人,那就是Allstate广告片中的Mayhem。从令人不安的社会动荡和种族主义到大流行,疯狂的毁灭性野火和持续的贸易战,更不用说杀人大黄蜂和非常多变的选举了,今年之所以令人震惊,有很多原因!

大流行对于美国人和整个经济来说确实令人心碎,尽管如此,&P 500截至2020年,回报率接近18.5%。同样,以罗素1000价值指数为代表的科技公司与“价值”股票之间的回报率差距很大,与之形成鲜明对比的是,今年仅增长了2.8%。查看下图,显示各种S的收益&2020年P 500行业。


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在今年的最后一个季度,由于投资者的风险偏好增加,新兴市场和小型公司股票大幅回升。

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但是,无论有什么党派股权市场,都没有邀请经济!

经济更新

在大流行中恢复营业的努力在2020年下半年获得了回报。从第二季度的历史低点-31.4%退缩,到2020年第三季度的实际GDP为33.4%。这是一个重大的卷土重来,但仍比2019年第四季度低3.5%。换句话说,GDP朝着正确的方向前进,但我们仍需要一些工作来使经济全面复苏。 10月份的读数支持20季度第四季度的积极势头。但是,假日期间冠状病毒感染的激增病例可能反映了该季度末到21年1季度的增长放缓。

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尽管很容易将积极的股票市场收益与经济增长相混淆,但它们却截然不同。我们可以在就业方面看到这一点。 S的34%&2020年P 500的增长可以归因于技术,但技术领域仅占美国劳动力市场的2%。另一方面,几乎占劳动力市场40%的政府,农业和其他服务业甚至没有出现在美国&P 500.简而言之,美国的股票实力并不一定代表经济实力。

根据失业人数,11月份的失业率小幅下降至6.7%。同月非农就业人数增加了245,000。请注意,这是自复苏开始以来最低的薪资增长速度,这反映出更大的挑战。虽然2月到4月之间失去的工作中有56%已经恢复,但自9月以来仅发生了大约7%的恢复。我们正在见证保持业务和职位增长同时维持旨在防止covid-19扩散的措施的艰辛。两者都很重要,因此未来的工作增长取决于我们如何协商两者的发展方向。

最后,让我们谈谈通货膨胀。 11月份整体CPI和核心CPI环比增长0.2%。同比总标题CPI为1.2%,核心CPI为1.6%。总体和核心个人消费支出(PCE)总体持平,分别为1.1%和1.4%。由于低廉的能源价格和经济不景气,2020年的通货膨胀率最终低于2019年。然而,2021年的情况可能会有所不同。借助疫苗促进经济活动,价格可能会受到大流行的最大打击(认为体育赛事,就餐,音乐会,酒店房价,机票,租金)。我们很可能会看到低迷的价格开始上涨。许多人怀疑美联储会认识到这种通货膨胀是基于暂时性因素,不会提高利率来压缩它。我们一直在关注事情的发展。总体而言,2021年可能会导致通货膨胀率较低且不断上升。

其他投资头条:特斯拉& Bitcoin

您可能已经注意到,在第四季度,有两个头条新闻获得了2020年最不稳定的两项投资的关注:特斯拉和比特币。特斯拉终于连续第四个季度实现盈利,这促使它进入了S时代。&P500。这意味着,如果您拥有任何追踪指数的基金,那么您现在就会拥有一部分TSLA!尽管只占一小部分,但它只占该指数的1.5%。

比特币也重新成为头条新闻,因为它突破了2017年末的先前高点,并在年底前升至每BTC超过28,000美元。数字货币是没有价值的投机资产还是未来的世界货币?这尚未决定,但由于它目前处于年底,其市值约为540B,与伯克希尔·哈撒韦公司的市值大致相同。

新冠肺炎

2020年第4季度,COVID-19大流行情况进一步恶化。病例,住院和死亡人数均继续攀升,但12月为我们带来了一线希望,因为FDA加快了两种疫苗的批准程序全国各地。惠特默州长为密歇根州的优先事项提供了指导,第一阶段于12月开始,直接接触该病毒的医护人员接受了第二轮第一轮疫苗的接种。所有必要的前线工作人员都将紧随其后,首先是75岁以上的人,然后是65-74岁的16-64岁的成年人,并要考虑潜在的医疗状况,最后是其余16岁以上的成年人。 点击这里了解更多详情。 我们希望这些疫苗能在隧道尽头带来曙光,并祝大家新年快乐。

政府更新

在特朗普总统改变对家庭支持的立场的最后一小时,9000亿美元的财政刺激法案继续面临不利因素。他呼吁将先前商定的600美元刺激金提高到2,000美元。众议院以微弱的优势投票通过了这一方案和改革方案,但共和党领导的参议院却遭到反对。推迟对此进行投票,导致发放了600美元的刺激性付款。

该计划包括以下方面的新资金:

  • 扩展PPP计划的小型企业的重点包括:

    • 保证首次申请的资金

    • 具有更大可宽恕用途的第二笔贷款

    • 低于15万美元的贷款的宽恕流程更轻松

    • 说明企业仍可以扣除通过此贷款支付的资金(否则可扣除)的费用

    • 不包括上市公司,且业务收入必须比2019年下降25%或更多

  • 第二轮个人和家庭逐步淘汰个人支票的收入为75,000美元。每位成人和儿童600美元

  • 将联邦失业救济金延长至2021年3月14日,包括向失业工人提供每周300美元的额外福利

  • 到2021年1月的休假

  • 州/地方计划的各种资助重点包括

    • 向学校和大学提供820亿美元

    • 270亿美元用于州际公路,公交,铁路和机场

    • 220亿美元用于州医疗保健资金

对美联储的限制

美联储(Fed)陷入了刺激计划的政治斗争之中。看起来美联储可能必须在2020年底终止,并且可能无法按照由CARES Act资金支持的相同条款重新启动计划,其中包括:

  • 一级市场公司信贷融资–因大流行而流离失所的投资级企业的贷款

  • 二级市场公司信贷融资–美联储购买投资级公司债务以在信贷市场上流动性的能力

  • 市政流动性融资–允许美联储从某些州,县和城市购买短期债券,以确保整个大流行期间都能获得资金

  • 大街贷款计划–支持中小企业贷款

  • 定期资产支持的证券贷款工具-支持由资产支持的AAA债券,例如由小型企业管理局(SBA)支持的学生/汽车/信用卡贷款

美联储主席鲍威尔表示,仍可以使用美国财政部的外汇稳定基金重新启动这些贷款计划,但限制美联储贷款权限这一特定方面的努力可被视为国会介入并施加监督权力以限制美联储可以走多远支持关键市场功能。我们将观察这场辩论的进展以及美联储的沟通是否因此而受到更多限制。将来,我们可能无法指望美联储介入并开始购买二级市场债券来支撑价格。

新的拜登政府

1月5日在乔治亚州举行的决胜选举确定了谁担任参议院议员。民主党需要赢得佐治亚州的两个参议院席位,才能将参议院以50:50的比例分拆。这意味着民主党副总统将是打破平局的一票,这给民主党带来了一点优势。这是理解未来几年政府组成的最后一个主要障碍。这种民主优势为拜登总统更雄心勃勃的立法议程铺平了道路。看我们的 选举后更新网络研讨会 拜登政府的潜在议程项目摘要。候选名单包括对公司当选总统拜登的加税,收入为那些在最高税率,资本收益和房地产税,积极的医疗改革,以及绿色新政。尽管市场和经济可能会促进总统和国会之间的政党分裂,但全民主的局势仍然为市场带来了积极的成果。下图显示,在这段时间内,民主党控制了27%的时间,GDP增长处于最佳状态,回报也不错。

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在短期内,我们可能会看到市场反应的近期疲软,但是拜登总统宣布,我们可以预期第三波刺激付款为2,000美元(或者至少他们希望在第二轮获得的另外1,400美元),因此这在短期内可能会超过市场下跌的风险。这仍然需要参议院通过60票,并且可能要等到3月才能通过。

我们将密切关注对投资者的潜在影响。最值得注意的是:

  • 在民主党席卷下,公司税率提高和公司最低税率似乎是对市场的最大潜在影响

  • 资本收益税率和合格股息的优惠税率的变化(尽管可能仅限于收入超过100万美元的人)可能会影响个人投资者的行为

重要的是要记住,许多因素会影响市场,而政治因素只占其中的一小部分!

希望在2021年,Mayhem坚持使用商业广告,但无论发生什么情况,我们都将作为您的合作伙伴在这里为您提供帮助,帮助您度过一切障碍,并帮助您实现财务目标。感谢您对我们的信任。


部门收益:部门基于GICX方法。 FactSet使用标准普尔提供的成分和权重来计算回报数据。回报是指定期间的累计总回报,包括股息再投资。 上述信息是从认为可靠的来源获得的,但我们不保证其准确性或完整性,它并不代表作出投资决定所需的所有可用数据,也不构成建议。任何观点都是作者的观点,不一定是雷蒙德·詹姆斯的观点。投资涉及风险,无论选择哪种策略(包括多元化和资产配置),您都可能会产生盈亏。 比特币发行人未在美国证券交易委员会注册,并且比特币市场目前不受监管。使用比特币作为交换媒介的主要潜在风险是未经任何中央银行授权或监管。比特币和其他加密货币是一种非常投机的投资,并且涉及高度风险。投资者必须具备财务能力,成熟度/经验和愿意承担投资风险以及潜在的投资总额损失的意愿。分类为与比特币相关的证券不能在Raymond James客户帐户中购买或存放。在做出投资决定之前,请咨询您的财务顾问以了解您的个人情况。